En época de crisis, el dólar estadounidense ha sido típicamente una moneda de refugio para los inversionistas. Así fue durante la crisis en 2008, pero no parece serlo en la actualidad.

Porque desde que el Banco de la Reserva Federal (FED) anunciara su trillonario programa de estímulo monetario, la divisa estadounidense se ha depreciado sistemáticamente contra todas las demás monedas de las economías industrializadas.

El caso más notorio es el del euro que, entre mayo y agosto de 2020, ha subido en algo más de 11% contra el dólar, pues su cotización en el mercado pasó de USD 1,07 por euro a USD 1,19 por euro.

Algunas voces autorizadas aseguran que la crisis económica y sanitaria provocada por el Covid-19 ha marcado el fin de la hegemonía estadounidense y que ese declive final se evidencia con mayor claridad en el valor que los mercados internacionales le están asignando a la moneda de Estados Unidos.

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Sin embargo, otros analistas aseguran que el dólar está lejos de entregar su condición de moneda de reserva y que su valor comenzará a repuntar tan pronto se encuentre una vacuna efectiva para el coronavirus.

Una vacuna efectiva –dicen estos analistas– liberaría a la sociedad del encierro obligatorio en el que se encuentra y permitiría el retorno masivo de la fuerza laboral a sus actividades normales.

Con el final del encierro vendría, también, la normalización del consumo que, ahora mismo, se ha concentrado en los canales virtuales que ofrecen firmas como Amazon o Home Depot. Es un tipo de consumo cuyo efecto multiplicador es limitado porque los canales virtuales no son intensivos en mano de obra.

A pesar de todos los problemas que tiene la economía estadounidense, Estados Unidos es un país que todavía tiene instituciones independientes que funcionan vigorosamente en su beneficio.

Pienso, por ejemplo, en su sistema de justicia, cuyas cortes altamente profesionalizadas aseguran, dentro de un margen muy aceptable, el imperio de la ley en aquella sociedad.

En épocas de crisis, como la actual, la seguridad jurídica es el bien más apreciado por inversionistas y consumidores. Este hecho no será soslayado por la mayoría del mercado que, a mi modo de ver, volverá a tomar posiciones en dólares en el momento en que la reactivación de la economía de Estados Unidos comience a tomar forma.

Así las cosas, es previsible que el precio del euro retome su tendencia bajista, luego del aumento inusitado que ha tenido durante los últimos cuatro meses.

Ahora mismo, el euro se cotiza a USD 1,19. Cuando la tendencia bajista de la moneda de la Unión Europea empiece a fraguarse de nuevo, el primer nivel que podría esperarse es USD 1,17 por euro. Un segundo nivel podría estar en USD 1,15 por euro y uno final en USD 1,13 por euro.

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@GFMABest

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