¡El oro se dispara! ¿Ecuador está listo para brillar con su minería?
Asesor empresarial en estrategia y finanzas corporativas. MBA de la Escuela de Negocios Darden de la Universidad de Virginia. Exasesor McKinsey and Company y finanzas en JPM, CLSA, ABN-AMRO y Valpacífico. Exejecutivo senior Progressive Insurance e IPG.
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¿Sabía que desde el 2005, el alza del oro +715% ha superado al crecimiento del índice de la Bolsa de Estados Unidos S&P 500 que con dividendos creció +570%? ¿Puede Ecuador capitalizar esta tendencia para impulsar su economía y generar empleo?
El Ecuador produjo hasta mayo USD 1.056 millones en exportaciones mineras. Fruta del Norte contribuyó USD 593 millones, Mirador USD591 millones y la pequeña minería USD 322 millones. Los destinos clave incluyen China (46.7%), Suiza y EE.UU. (13.2% cada uno), con Finlandia y Canadá también. El oro (Doré y concentrados) lideró con USD 872 millones, seguido de concentrados de cobre (USD 626 millones).
La minería contribuirá USD 4.000 millones en exportaciones para fin de año generando empleo y regalías. También provee una oportunidad estratégica para impulsar la inversión extranjera directa (IED) y el crecimiento del producto interno bruto (PIB), siempre buscando consensos abordando riesgos ambientales; por ejemplo, tecnología verde como minería sin cianuro, y regulatorios. En el próximo lustro, la minería podría aportar entre USD 8.000 a 10.000 millones en IED acumulada que podría alcanzar USD 15.000 millones si se aceleran permisos y otros cambios estratégicos. ¿Quizás hasta justificar una refinería de oro?
El precio del oro ha experimentado un ascenso sostenido en los últimos años, impulsado por factores económicos, geopolíticos y especulativos. Se atribuye principalmente a la inflación crónica y al gasto deficitario de Estados Unidos. Un indicador clave es la depreciación de las monedas fiduciarias frente al oro desde el fin del patrón oro en 1971. Por ejemplo:
• El dólar estadounidense (USD) ha perdido el 99% de su valor relativo al oro.
• El yen japonés (JPY) se ha depreciado en 98%.
• El franco suizo (CHF) ha caído un 95%.
Esto no representa una depreciación formal de las monedas, sino una apreciación del oro como refugio de valor.
La escalada de tensiones comerciales entre EE.UU. y China ha impulsado cambios en las estrategias de reservas. China ejemplifica esta dinámica: extendió sus compras de oro por noveno mes en julio 2025, agregando 60.000 onzas y elevando reservas a 2.300 toneladas (73.9 millones de onzas, valoradas en USD 244 mil millones). Los BRICS (42% del PIB mundial) aceleran la desdolarización, comprando 166 toneladas el segundo trimestre del 2025.
Analistas de Bank of America han señalado que los bancos centrales podrían verse obligados a revalorizar sus reservas de oro para aliviar la carga de la deuda soberana, lo que sería alcista para el metal.
Por su parte, Macquarie Bank atribuye el declive en el dominio del dólar estadounidense a una "pérdida global de confianza en el liderazgo estadounidense".
Sin embargo, la desdolarización es gradual y no disruptiva, ya que un sistema respaldado por el yuan enfrenta desafíos de convertibilidad.
Por lo que, el dólar estadounidense mantiene su liderazgo como moneda de reserva mundial:
• Representa cerca del 45% de los pagos globales vía SWIFT, un nivel ligeramente superior a años recientes.
• Participa en el 88% de las transacciones de divisas globales.
• Constituye el 58% de las reservas de divisas, casi triplicando al euro y superando al oro.
• Domina cerca al 50% de los préstamos transfronterizos, frente al 30% del euro.
• Tenencias extranjeras de bonos del Tesoro estadounidense alcanzaron un récord de USD 9,13 billones en junio.
Las previsiones de bancos de inversión apuntan a un continuo ascenso, aunque con variabilidad:
• Goldman Sachs: USD 3.700 por onza para finales de 2025.
• J.P. Morgan: USD 4.000 por onza para mediados de 2026.
El sector minero ecuatoriano está bien posicionado para capitalizar la tendencia alcista del oro: con dos minas industriales a plena capacidad y otros proyectos en el pipeline. Con estrategias específicas para atraer IED y mitigar riesgos, el país podría consolidarse como un actor clave, impulsando una expansión económica sostenible. Con oro en $3.665 la onza, el momento es ahora.
Negocios y estrategia
Algo a considerar localmente, la desocupación en edificios de oficinas en Estados Unidos está en aumento:
- Nueva York presenta un 23%.
- Chicago cuenta con un 21% de espacios vacíos.
Los 10 sectores industriales más valiosos en el mundo:
Tecnología: $38 billones
Servicios financieros: $18,3 billones
Software: $15,2 billones
Hardware tecnológico: $13,1 billones
Banca: $12,2 billones
Internet: $12,2 billones
Energía: $11 billones
Electrónica: $10,5 billones
Semiconductores: $10 billones
Fuente: Elaborado por autor basado en capitalización de mercado de las empresas, 2025
Nota: Las empresas pueden aparecer en más de una categoría. Por ejemplo, NVIDIA se incluye en Tecnología, IA, Hardware tecnológico, Electrónica y Semiconductores.
Total de Electricidad Nuclear generada por países de Latinoamérica
• Argentina: 7,1%
• México: 3,4%
• Brasil: 2,1%
Fuente: Energy Institute Statistical Review of World Energy. Datos anuales para 2024; porcentajes calculados como fracción del total de electricidad producida por país.