Logo

Suscríbete a nuestras notificaciones para recibir las últimas noticias y actualizaciones.

Lo Último
Temas:
  • Daniel Noboa
  • Alias Fito
  • Mundial de Clubes
  • Migrantes por el mundo
Miércoles, 9 de julio de 2025
  • Home
  • Lo Último
    • Qué pasa hoy
  • Política
    • Elecciones Ecuador 2025
  • Economía
    • Empresas
    • Reputación en Acción
  • Seguridad
    • Sucesos
    • Caso Metástasis
  • Quito
  • Guayaquil
  • Jugada
    • #Eldeportequequeremos
    • Eliminatorias Mundial 2026
    • Tabla de posiciones LigaPro 2025
    • Tabla de posiciones Mundial de Clubes
    • Tabla de posiciones Eliminatorias Mundial 2026
    • Tabla de posiciones Copa Libertadores 2025
    • Tabla de posiciones Copa Sudamericana 2025
  • Sociedad
    • Censo Ecuador
  • Trending
    • TV y Streaming
    • Música
    • Gastronomía
    • Cine
    • Cultura
    • Agenda
  • Firmas
  • Internacional
  • Revista Gestión
  • NEWSLETTER
  • Juegos
  • Telegram
  • X Twitter
×
  • Telegram
  • X Twitter
  • Lo Último
    • Qué pasa hoy
  • Política
    • Elecciones Ecuador 2025
  • Economia
    • Empresas
    • Reputación en Acción
  • Seguridad
    • Sucesos
    • Caso Metástasis
  • Quito
  • Guayaquil
  • Jugada
    • LigaPro
    • Mundial de Clubes
    • Fútbol
    • La Tri
    • Tabla de posiciones LigaPro 2025
    • Tabla de posiciones Copa Libertadores 2025
    • Tabla de posiciones Eliminatorias Mundial 2026
    • Tabla de posiciones Copa Sudamericana 2025
    • Más deportes
    • Ciclismo
    • Eliminatorias Mundial 2026
    • #Eldeportequequeremos
    • Juegos Olímpicos 2024
    • Dónde ver
    • Mundial de Clubes
  • Sociedad
    • Censo Ecuador
  • Trending
    • TV y Streaming
    • Música
    • Gastronomía
    • Cine
    • Cultura
    • Agenda
  • Ciencia y Tecnología
  • Firmas
  • Internacional
  • Revista Gestión
  • Juegos
Videos
NEWSLETTERS

Economía

Defina: "El mercado de valores no es transparente"

En entrevista con PRIMICIAS José Defina, experto en riesgo y profesor del IDE Business School, explica las fallas en el control de las inversiones del Instituto de Seguridad Social de la Policía (Isspol) y de las empresas Ecuagran y Delcorp.

José Defina, experto en riesgo y profesor del IDE Business School.

José Defina, experto en riesgo y profesor del IDE Business School.

Cortesía

Autor:

Gabriela Coba

Actualizada:

12 oct 2020 - 00:05

Compartir:

  • X Twitter
  • Telegram
ÚNETE A NUESTRO CANAL

"Sin transparencia las leyes pasan a ser instrumentos para la impunidad", dice José Defina, experto en riesgo y profesor del IDE Business School.

Defina se refiere a posibles irregularidades en inversiones realizadas por el Instituto de Seguridad Social de la Policía (Isspol) por USD 532 millones y a los impagos de casi USD 1,1 millones de las empresas Ecuagran y Delcorp frente a sus inversionistas en el mercado de valores ecuatoriano.

En entrevista con PRIMICIAS, Defina aborda las irregularidades que se han detectado en el mercado de valores ecuatoriano en los últimos meses y los cambios que se necesitan ahora.

¿Por qué vemos casos como el del Isspol, además de impagos de las obligaciones de largo plazo de Ecuagran y Delcorp?

Los dos casos son distintos. Por un lado están los impagos de Ecuagran y Delcorp y, por el otro, las inversiones del Isspol en operaciones swap de deuda interna y externa y las transacciones de reporto. Lo que ambos tienen en común es que son síntomas de un problema del sistema.

En los dos casos se evidencian problemas de especialidad y de organización.

José Defina.

Cuando se designa un gerente no solo es por su conocimiento de la parte técnica, sino por su capacidad de organización. Cuando hay irregularidades, estas escalan hasta la autoridad, que tiene su método para verificar y conocer qué es lo que ocurre.

Y, por eso hay organizaciones formales e informales.

¿A qué se refiere con organizaciones formales e informales?

Las organizaciones formales, como la Superintendencia de Bancos, dicen no tener capacidad para sancionar, por falta de respaldo legal. Como el control formal no está bien estructurado, se forman organizaciones informales a través de las cuales una persona va con su cédula y consigue USD 532 millones en inversiones del Isspol.

¿Qué tipo de manejo se está haciendo como para que una persona llegue a tener en sus manos tal concentración de riesgo, qué se regula? El tema es ese, existe normativa pero no transparencia.

¿Por qué dice que no hay transparencia?

¿Qué problemas trae la falta de transparencia?

La norma se interpreta de acuerdo con la información que está disponible en el momento. Por eso, casos como lo que estamos viendo en el Isspol se deben encuadrar en el tipo penal de peculado, porque el peculado no prescribe.

Entonces el problema son los procesos de control, no los instrumentos financieros. 

Correcto. Los instrumentos son legítimos y necesarios para que quien necesita dinero pueda obtener financiamiento y quien tiene dinero pueda invertirlo, asumiendo el nivel de riesgo que le convenga.

En el caso del Isspol, la ley establece que las inversiones deben realizarse con prudencia, buscando preservar el activo. Al no haber transparencia ni rendición de cuentas, se empieza a interpretar la ley de manera liberal.

El instrumento puede ser mal utilizado.

La bandera del mercado de valores ha sido la transparencia. 

Si los papeles fueran físicos también podrían ser mal utilizados. 

Los títulos físicos también tienen problemas. Pero, normalmente, se guardaban en un lugar y cuando se iba a hacer la transacción se sacaban de ahí. No existía el riesgo de que un tercero cogiera fraudulentamente el papel de una persona e hiciera transacciones a nombre del dueño del papel.

No digo que eso haya pasado, pero hablando con expertos legales en mercado de valores se concluye que la falta de transparencia sumada a la desmaterialización abre las puertas para que escenarios así ocurran.

El mercado de valores no es transparente. Las calificaciones de riesgo nos son transparentes. ¿Usted sabe quién designa a los representantes de los obligacionistas? Es el mismo emisor.

¿Hay conflictos de interés en el mercado de valores? Porque el emisor contrata al representante de los obligacionistas, al auditor externo, a la casa de valores, a la calificadora de riesgos. 

Correcto.

Y, ¿eso que problemas trae?

Por ejemplo, para banca corporativa los bancos tienen un modelo de calificación de riesgo, dado por la Superintendencia de Bancos, que no es perfecto, pero hace que la evaluación siga un estándar. En cambio en el mercado de valores hay calificadoras de riesgo cuyas metodologías son una caja negra.

Por lo tanto, los inversionistas no se pueden guiar por la calificación de riesgo de un papel en el mercado. El inversionista tiene que hacer su propio proceso de debida diligencia (due dilligence), que es limitado porque le falta información de las compañías inscritas en el mercado de valores.

También hay un problema de capacidad en los inversionistas. Hay comités de inversiones que no están suficientemente informados sobre los contratos que están firmando.

¿Los inversionistas tienen responsabilidades? Porque en las operaciones se podían detectar ciertas fallas. 

Existe un incentivo para no revelar las fallas. Se esperaba que esas fallas se arreglaran para que la sangre no llegara al río.

En el caso del BIESS (que invirtió dinero en papeles de Ecuagran y Delcorp) una periodista le preguntó al gerente si había otras inversiones en problemas. ¿Qué haces, transparentas la cartera que potencialmente está en problemas? Por supuesto que sí. Eso no quita que se trate de ayudar a las empresas a salir de los problemas y que se reestructure la deuda.

El público tiene que saber que cuando se invierte en papeles existe el riesgo de que la deuda se tenga que reestructurar.

Pero, una cosa es el riesgo que se sabe que hay cuando se invierte y otra cosa es la estructuración de operaciones para estafar. 

Sí. Por eso, en casos como el del Isspol, la norma prohíbe la concentración de riesgo para evitar el riesgo de contraparte y para evitar que haya incentivos perversos. Cuando se concentra el riesgo, el inversionista está más expuesto a un mayor golpe de una posible operación fraudulenta.

Una cosa es la concentración de riesgo y otra la estafa, pero la una mueve a la otra.

¿Qué hacer para que casos como los que estamos viendo no se repitan?

¿Qué reformas hay que hacer en el mercado de valores?

Una reforma que se necesita es que los inversionistas tengan acceso a mejor información para que tomen mejores decisiones.

Además, para cierto tipo de papeles el inversionista debe dejar constancia de que entiende las implicaciones que tienen esas inversiones, que no quede todo en manos de las casas de valores.

Un tercer punto es que los representantes de los obligacionistas no sean designados por el mismo emisor. Incluso sería saludable que las empresas que cotizan en bolsa tengan en su Directorio representación de los inversionistas.

  • #Control
  • #mercado de valores
  • #transparencia
  • #Superintendencia de Bancos
  • #Isspol
  • #casa de valores
  • #Delcorp
  • #Ecuagran

Compartir:

  • X Twitter
  • Telegram

Contenido Patrocinado

Talleres y simuladores de varias carreras universitarias en la UIDE.

UIDE

¿Todavía no sabes qué carrera estudiar? Esta experiencia puede ayudarte a decidir

Imagen referencial de una pareja disfrutando en un restaurante.

Corec, Fenacaptur, Ahotec, ABC y CBE

Sector turístico respalda reducción de horarios de Ley Seca para reactivar la economía

Estudiante de UNIR bajo modalidad online

UNIR

La inteligencia artificial entra al aula: ¿están las universidades preparadas?

Hombre pensativo con expresión seria parte de campaña de IQOS ILUMA

Itabsa

IQOS: “Queremos que esta sea la última generación que se fume un cigarrillo”

Imagen referencial de una persona cocinando

Supermaxi

El secreto para realzar el sabor de tus alimentos está en cómo los cocinas

Ecuatorianas Mujeres de Valor se consolida como una de las plataformas más relevantes para visibilizar el liderazgo femenino en el país. En su tercera edición, el evento reunió a voces influyentes y experiencias reales que promueven una sociedad más equitativa.

Primicias

“Ecuatorianas Mujeres de Valor”: historias reales que inspiran desde la autenticidad

Damson Idris en el papel de Joshua Pearce y Brad Pitt en el papel de Sonny Hayes en F1 The Movie.

Multicines

Trivia: ¿Qué tan listo estás para ver F1 The Movie?

DMQ

Municipio de Quito

Esto ha cambiado en Quito en los dos últimos años

Mujer comprando comestibles en el supermercado.

Akí

Raspaditas en AKÍ: premios y sorteos que no te puedes perder

Diners Club celebra 75 años en el mundo y 50 en Ecuador, consolidándose como líder del sector financiero con una propuesta que combina innovación, cercanía y experiencias sin límites.

Diners Club

Diners Club cumple 75 años en el mundo y celebra medio siglo de liderazgo en Ecuador

Estudiantes de posgrado con computadoras mientras reciben clases.

UIDE

¿Estás buscando un posgrado? Esta información te interesa

Alumnos de la UEES.

UEES

La UEES destaca entre las mejores universidades del mundo según el ranking QS 2026

Profesional de la construcciñon sosteniendo un tubo Adelca.

Adelca

“Para los que saben”: Así es la nueva propuesta de Adelca dirigida al sector de la construcción

Mujer estudiando en su computadora portátil

UIDE

Educación virtual universitaria: así se estudia en 2025

Alianzas internacionales, aulas interactivas y contacto con el mercado laboral: así evoluciona la educación superior en Guayaquil con la UIDE para adaptarse a las exigencias de una generación más global.

UIDE

Educación superior en Guayaquil: innovación, internacionalización y empleabilidad

Imagen referencial de profesionales con éxito

UIDE

Los posgrados marcan nuevo estándar con alianzas internacionales

Dale Alegría

REDNI

Una campaña con corazón: Ecuador se moviliza contra la desnutrición infantil

Imagen referencial de una mujer calculando inversión, desde su casa.

Capitalium

El nuevo rostro de las finanzas: invertir como alternativa moderna al ahorro bancario

Lo último

  • 01

    Patricio Urrutia, DT de Delfín, dice que su hijo está detenido injustamente

  • 02

    Lina Luaces, hija de la reconocida presentadora Lili Estefan, gana Miss Universo Cuba 2025

  • 03

    Militar que intentó ingresar chips y cigarrillos a cárcel de Guayaquil va a prisión preventiva

  • 04

    Guatemala soporta fuertes temblores que dejan dos muertos y daños materiales

  • 05

    Charlie Zaa estalla: "Nunca he cantado ni para narcotraficantes ni para guerrilleros ni paramilitares"

  • Telegram
  • X Twitter
  • Quiénes somos
  • Regístrese a nuestra newsletter
  • Sigue a Primicias en Google News
  • #ElDeporteQueQueremos
  • Tabla de Posiciones Liga Pro
  • Resultados elecciones 2025
  • Etiquetas
  • Politica de Privacidad
  • Contacto Editorial
  • Contacto Ventas
  • RSS

©Todos los derechos reservados 2024