¿Qué efecto tendrá en Ecuador el incremento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos y una eventual alza de tasas de la Fed?

El costo para acceder a préstamos en el mundo se está encareciendo en medio de un período de alta incertidumbre por el recrudecimiento de la guerra entre Estados Unidos e Irán. ¿Qué pasará en Ecuador?

La noticia que acaparó la atención mundial esta semana en los mercados da cuenta de este escenario de encarecimiento de la deuda: El 14 de septiembre de 2026, el rendimiento de los Bonos del Tesoro de Estados Unidos a 10 años, alcanzó su nivel más alto desde octubre de 2023 y se ubicó en 5,004%.

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Los Bonos del Tesoro de Estados Unidos son considerados el instrumento de inversión más seguro del mundo. Se trata de papeles de deuda que emite el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos (como el Ministerio de Economía de otros países), para conseguir financiamiento.

Los inversionistas que compran estos papeles están prestando dinero a Estados Unidos y, a cambio, reciben una tasa de interés, que es lo que se conoce como rendimiento.

Debido a que Estados Unidos es la mayor economía del mundo, sus bonos se consideran la inversión de menor riesgo en el planeta, explica el economista Freddy García, Chief Economist de la firma Andersen Ecuador.

De ahí que su rendimiento es una referencia importantpara calcular el interés que se cobra en otros instrumentos de endeudamiento en el mundo, agrega. 

Por eso, el incremento del rendimiento de este instrumento es una señal de que los intereses de la deuda que contraigan los gobiernos en el mundo podrían seguir este camino alcista si sigue creciendo la incertidumbre en medio de la guerra en Medio Oriente.

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Esto ocurre, además, a pocos días de que la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) tenga su reunión para decidir qué pasará con los tipos de interés; prevista para el 16 de septiembre. El mercado espera un aumento de 25 puntos básicos, hasta dejarlos entre el 3,75% y el 4%.

Los tipos de la Fed inciden en las tasas de interés de corto plazo que cobran los bancos en Estados Unidos a los clientes que piden préstamos a menos plazo que los Bonos del Tesoro.

Y es que están latentes los temores de que la inflación en Estados Unidos se incremente en medio de la guerra en Irán, que ha llevado al petróleo nuevamente superar la barrera de los USD 100 por barril. 

Con tipos de interés de la Fed más altos, explica García, pedir crédito de corto plazo se puede volver más caro en Estados Unidos, lo que ocasionaría que el consumo se contraiga y con ello, se podría controlar la inflación. 

Estos son los efectos para el Gobierno de Ecuador

Uno de los posibles efectos para Ecuador, una economía dolarizada igual que Estados Unidos, es que el Gobierno tendría que pagar una tasa de interés más alta si busca nuevos créditos en el mercado internacional, explica el economista Gonzalo Cucalón, gerente de la casa de valores Banrío.

Aunque este efecto no sería inmediato y podría tomar semanas o meses, dice.  

"Para los inversionistas se vuelve más atractivo dejar sus capitales en Estados Unidos, porque los Bonos del Tesoro están pagando más rendimiento y son más seguros".

Gonzalo Cucalón, economista.

Pero el impacto también dependerá de que el Gobierno en efecto busque nuevo financiamiento en lo que queda de este año. 

Riesgo país atenúa el impacto

Para calcular la tasa de interés que Ecuador tendría que pagar por nueva deuda externa a un plazo de 10 años, por lo general se toma como referencia la tasa de los Bonos del Tesoro de Estados Unidos y a eso se suman los puntos a los que equivale el riesgo país, explica García.

García agrega que lo positivo es que el riesgo país de Ecuador se ha reducido en 2026, con lo que se amortigua en algo el impacto del alza de los Bonos de Estados Unidos y de un eventual incremento de los tipos de la Fed.

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Con un riesgo país de 419 puntos básicos del 14 de septiembre de 2026, equivalente a 4,19 puntos porcentuales, y un rendimiento del Treasury a 10 años de alrededor del 5%, una aproximación de la tasa sería de 9,19% anual.”

García destaca que el Gobierno de Daniel Noboa debe tener mapeado como un riesgo importante un eventual incremento del costo del financiamiento, debido a que en lo que queda de 2026 el país podría enfrentar varias presiones que lo lleven a requerir más endeudamiento.

Por ejemplo, el fenómeno de El Niño y el incremento de los precios de la energía eléctrica de Colombia, que es clave para reducir el déficit de generación para este estiaje que se extiende hasta marzo de 2027.

Pero, incluso si el Gobierno no tomara nueva deuda en los mercados internacionales este año, habría un efecto en una parte de la deuda externa que ya ha sido contraída.

La razón está en que una parte de la deuda externa de Ecuador tiene tasas de interés variables, que tienen fórmulas de cálculo atadas a elementos como por ejemplo la tasa de la Fed y la inflación en el mundo.

¿Y qué pasará en el sector privado de Ecuador?

Los especialistas coinciden en  que el incremento del costo del financiamiento en Estados Unidos y en el mundo también podría tener efectos en el sector privado, aunque en más largo plazo y si es que la tendencia internacional de alza se mantiene.

Por un lado, el sector bancario podría tener que pagar tasas de interés más altas, ya que también se suele fondear del exterior para traer recursos y colocar crédito a los clientes en Ecuador.

Sin embargo, esta no es la única fuente de financiamiento de la banca privada, también coloca créditos con los recursos que capta como depósitos en el país. 

El alza de las tasas en el mundo también podría tener efecto en las inversiones de las empresas privadas, dice Cucalón.

"Hay inversionistas internacionales que quizás planean llegar a Ecuador, y el aumento de las tasas les incrementa el costo de financiamiento para concretar sus inversiones", agrega Cucalón.

Y finalmente otro efecto podría ser sobre las exportaciones de Ecuador. Y es que el dólar suele fortalecerse cuando las tasas de interés suben en Estados Unidos, dice García.

Con este escenario, las exportaciones de Ecuador, un país dolarizado, se vuelven más caras frente a las de sus competidores. 

"Si sigue la incertidumbre, las tasas de interés altas y aumenta la inflación, otro efecto sería que Estados Unidos reduciría sus importaciones y eso también podría afectar a Ecuador, que es de sus principales socios comerciales", añade Cucalón.