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Apuestas disfrazadas de bolsa de valores: El polémico modelo que se aprovecha de vacíos legales y fomenta la ludopatía
Por medio de contratos de bolsa de valores, plataformas como Kalshi y Polymarket aprovechan un gris legal y promueven las apuestas en adultos jóvenes.
Imagen referencial sobre los modelos de apuestas de empresas como Kalshi y Polymarket, basados en el mercado de bolsa de valores.
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Creado con inteligencia artificial, Gemini
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En los últimos años, ha surgido un nuevo sistema dentro de las apuestas deportivas. Se trata del modelo de contrato de bolsa de valores, el cual es utilizado por aplicaciones como Kalshi y Polymarket.
Esta estrategia se aprovecha de un vacío legal y genera un conflicto regulatorio y ético. Además, estas marcas han estado envueltas en polémicas que involucran decisiones políticas y militares y ludopatía en estudiantes universitarios.
Apuestas en bolsa de valores
A diferencia de un casino o de una casa de apuestas tradicional, donde el usuario juega con una cuota y un margen de ganancia establecido por la marca, Kalshi y Polymarket operan como una bolsa de valores, como Wall Street.
Es así que cada evento emite contratos binarios: Sí o No. El valor de estos contratos se basa en la probabilidad de que un evento ocurra y la suma de los dos contratos da USD 1.
Por ejemplo, si hay el 65% de probabilidad que un equipo gane un partido, dicha acción (Sí) cuesta USD 0,65. En el caso contrario (No), la acción cuesta USD 0,35.
Al final del partido, el evento ganador (Sí o No) otorga USD 1,00 al usuario por cada acción, mientras que el perdedor no recibe dinero.
El modelo de apuestas por bolsa de valores
Diferencias clave frente a las casas de apuestas tradicionales
El usuario juega directamente contra la marca. La casa fija la cuota incorporando un margen de ganancia reservado.
Los usuarios comercian entre sí (P2P). El precio del contrato equivale a la probabilidad fijada por el mercado libre.
• Evento ocurre (SÍ gana): El contrato SÍ otorga USD 1,00 al usuario.
• Evento no ocurre (SÍ pierde): El contrato pasa a valer USD 0,00.
La batalla legal
Kalshi defiende que su aplicación se basa en 'contratos de eventos', los cuales son regulados en Estados Unidos a nivel federal por la Ley de Intercambio de Commodities. Por lo tanto, las leyes locales o estatales no pueden prohibir su funcionamiento o exigirle licencias de casino.
En estados como Nevada, Utah, Nueva Jersey, Nueva York e Illinois, las comisiones de juego sostienen que esta plataforma estaría disfrazando apuestas deportivas ilegales.
Los tribunales federales han emitido fallos contradictorios. Una primera resolución falló a favor de Kalshi, impidiendo que Nueva Jersy sancione a la marca, pero una segunda falló a favor de Nevada y Utah, estableciendo que estos estados sí pueden perseguir a Kalshi por organizar apuestas no autorizadas.
El gris legal ha provocado que se eleve el caso a la Corte Suprema de Estados Unidos, para definir si las apuestas deportivas de Kalshi pueden definirse como acciones o contratos de eventos.
Las mayores polémicas
Si bien la mayor actividad está relacionada al deporte, estas plataformas permiten apostar en eventos de todo tipo: política, economía, tecnología, entrenenimiento o, incluso, el clima.
Al entrar a la página de Polymarket, los primeros temas que aparecen y en los que se pueden apostar son: el próximo Primer Ministro de Israel y qué partido liderará en las elecciones seccionales de Estados Unidos.
En una bolsa de valores tradicional, operar con información confidencial de una empresa ('inside training') es ilegal. Sin embargo, no existe un marco regulatorio específico para Kalshi o Polymarket.
Una investigación del medio británico The Guardian reveló que cuentas anónimas en Polymarket apostaron cientos de miles de dólares horas antes de ataques militares en Medio Oriente, con sospechas de que personal militar usó información confidencial para lucrarse.
Por otra parte, Kalshi fomentó el uso de su aplicación y buscó embajadores de marca entre estudiantes universitarios. Y mientras en algunos estados la edad mínima para utilizar una página de apuestas es 21 años, esta plataforma no pertenece a este grupo y permite el ingreso de adolescentes desde los 18 años.
A pesar de estas polémicas, varios personajes y marcas importantes se han asociado con estas plataformas. Tanto Kalshi como Polymarket fueron anunciados recientemente como socios oficiales de la NBA.
Además, Polymarket ha lanzado campañas con estrellas como el basquetbolista LeBron James, el exbeisbolista Derek Jeter, el exjugador de fútbol americano Eli Manning o la modelo Emily Ratajkowski.
Prohibiciones
A octubre de 2026, el uso de Kalshi está restringido en 55 países. En Europa, esta aplicación no puede utilizarse en Bélgica, Francia, Italia, España y Reino Unido. En Sudamérica, los gobiernos de Brasil, Venezuela y Bolivia han prohibido su ingreso.
Por su parte, Polymarket ha sido bloqueado en 39 países, entre los cuales están Brasil, Francia, Alemania, Reino Unido, Italia, Japón, Países Bajos y ciertas provincias de Canadá.
En Ecuador, sí hay acceso a estas dos páginas. Los usuarios deben crear un usuario e ingresar datos personales —Kalshi exige una foto de la cédula—. Los métodos de pago son por medio de tarjeta de crédito o criptomoneda.
Países que bloquearon estas plataformas
Geobloqueos reportados en Kalshi y Polymarket (66 territorios)
Afganistán
Alemania
Angola
Argelia
Australia
Bélgica
Bielorrusia
Bolivia
Brasil
Bulgaria
Burkina Faso
Burundi
Camerún
Canadá
China
Corea del Norte
Costa de Marfil
Cuba
Emiratos Árabes Unidos
Eslovaquia
España
Etiopía
Francia
Grecia
Haití
Hungría
India
Indonesia
Irak
Irán
Irlanda
Islas Ultramarines de EE.UU.
Italia
Japón
Kenia
Laos
Líbano
Libia
Mali
Malta
Mónaco
Mozambique
Myanmar (Birmania)
Namibia
Nicaragua
Níger
Nueva Zelanda
Países Bajos
Polonia
Reino Unido
República Centroafricana
República Democrática del Congo
Rumanía
Rusia
Singapur
Siria
Somalia
Sudán
Sudán del Sur
Suiza
Tailandia
Taiwán
Ucrania
Venezuela
Yemen
Zimbabwe
Uno de los mayores argumentos para su bloqueo es el impacto que ha tenido en los usuarios más jóvenes. Un estudio de la Universidad de California determinó que los estudiantes universitarios han sido lo más afectados, algunos incluso han llegado a apostar el dinero de su pensión o de su renta.
Además, estas páginas (al no considerarse como casinos o casas de apuestas) se promocionan como herramientas de "pronósticos" o "inversión analítica". Los usuarios creen que al ser expertos en determinados temas, como deportes, política o economía, tienen menor riesgo de perder.
No obstante, un artículo del Wall Street Journal reportó que más del 70% de personas pierde dinero en estas dos plataformas.
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