Ecuador corrige sus cuentas, pero la economía no termina de despegar
Ecuador logró estabilizar su economía y recuperar el acceso al financiamiento internacional, pero sigue siendo vulnerable y no genera suficiente crecimiento ni empleo para que las familias perciban una mejora en su bienestar.
Comerciantes en las calles del cantón Antonio Ante, de Imbabura.
- Foto
Juan Carlos Cevallos/API
Autor:
Vanessa Brito / Analista invitada
Actualizada:
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El país enfrenta la paradoja de haber puesto en orden sus cuentas fiscales y recuperado el acceso a los mercados internacionales, mientras la economía no termina de despegar. Crecería apenas 2,5% en 2026, una tasa insuficiente para generar empleo, atraer inversión y superar las fragilidades estructurales en sectores críticos como la energía y los combustibles. La construcción, la minería y la inversión privada son las principales apuestas del gobierno de Daniel Noboa para transformar esa estabilidad en empleo y crecimiento.
Menos riesgo país, pero sin alivio para las familias
En 2026, Ecuador recuperó el acceso a los mercados internacionales de capital. En enero emitió USD 4.000 millones en bonos soberanos: USD 2.200 millones con vencimiento en 2034 y USD 1.800 millones en 2039.
Utilizó parte de esos recursos para recomprar cerca de USD 3.000 millones de deuda con vencimientos en 2030 y 2035. La operación permitió extender los plazos de pago y reducir las presiones inmediatas sobre las finanzas públicas, aunque a un mayor costo: los nuevos bonos se colocaron con tasas de entre 8,75% y 9,25%, frente al 6,9% que pagaban los bonos recomprados.
En mayo, el Gobierno realizó una reapertura de estos bonos y obtuvo USD 1.000 millones adicionales a una tasa promedio cercana al 8,5%.
Estas operaciones estuvieron estrechamente vinculadas con la evolución del riesgo país, que refleja la mejor percepción de los inversionistas sobre la capacidad de pago del Ecuador.
Durante el segundo mandato de Daniel Noboa, iniciado el 24 de mayo de 2025, el indicador cayó de 1.028 puntos básicos a 400 al 15 de mayo de 2026.
Hay mejor percepción externa sobre el país y esto ha contribuido a estabilizar las finanzas públicas. Sin embargo, ese avance no garantiza por sí solo más empleo, mayores ingresos ni nuevas oportunidades para los hogares.
Una economía demasiado lenta para generar bienestar
El Producto Interno Bruto (PIB) crecería apenas 2,5% en 2026, según las proyecciones del Banco Central del Ecuador (BCE) y del Ministerio de Economía y Finanzas (MEF).
Las proyecciones oficiales tampoco anticipan un cambio significativo en los próximos años. La Programación Macroeconómica 2026-2029 prevé un crecimiento de 2,6% en 2027 y de 2,9% en 2028 y 2029.
Se trata de un crecimiento claramente insuficiente. El mercado laboral confirma esta debilidad.
El Instituto Nacional de Estadística y Censos (INEC) reportó una tasa de desempleo nacional de 2,9% a marzo de 2026, un indicador que podría sugerir estabilidad. Sin embargo, detrás de esa cifra se esconde un deterioro significativo en la calidad del empleo.
Solo el 33% de los ocupados cuenta con empleo adecuado. El resto se concentra en “otro empleo no pleno” - es decir, personas con ingresos inferiores al salario básico o con jornadas laborales menores a la legal-, subempleo o trabajo no remunerado.
Ecuador ha dejado atrás la etapa de deterioro, pero, al ritmo actual, difícilmente podrá crear suficientes oportunidades para los jóvenes que ingresan al mercado laboral, elevar los ingresos de los hogares o cerrar las brechas sociales acumuladas en los últimos años.
La economía está más ordenada, pero avanza demasiado lento para producir un cambio que los ciudadanos puedan sentir como mayor bienestar.
Las filas en las gasolineras fueron solo el síntoma visible
Las largas filas en las estaciones de servicio observadas los últimos días, no fueron un episodio aislado ni una simple reacción al aumento mensual de los combustibles.
Pusieron en evidencia una falla estructural: Ecuador, pese a ser un país petrolero, no puede producir por sí solo los combustibles que consume.
El país depende de nafta importada de alto octanaje para elaborar gasolina. Ese insumo hoy es más escaso y costoso por la guerra en Medio Oriente, que ha reducido la oferta mundial y disparado los precios internacionales.
La fragilidad es profunda. Ecuador consume cerca de 300.000 barriles diarios de combustibles, pero importa alrededor del 85% del diésel y el 70% de las naftas necesarias para producir gasolina.
El país destina alrededor de USD 7.000 millones al año para importación de combustibles y lubricantes, lo que representa aproximadamente 20% de las importaciones totales.
En otras palabras, buena parte del abastecimiento nacional depende de proveedores externos y de un mercado internacional cada vez más volátil.
A esta dependencia se suma el deterioro de la infraestructura local. Ecuador tiene tres refinerías operadas por la empresa pública EP Petroecuador, que conforman el Sistema Nacional de Refinación: Refinería Esmeraldas, Santa Elena y Shushufindi, pero todas están obsoletas.
La Refinería Esmeraldas, la principal del país, operó apenas al 40% de su capacidad tras el incendio del 1 de marzo de 2026. Aunque la reactivación de la unidad de craqueo catalítico fluidizado (FCC) permitió elevar su operación al 70% a mediados de mayo, y producir unos 7.800 barriles diarios de nafta tratada, el país sigue lejos de alcanzar autosuficiencia.
La paradoja es tan simple como alarmante: Ecuador exporta petróleo crudo, pero depende del exterior para producir la gasolina y el diésel que mueven su economía.
Mientras esta vulnerabilidad no se corrija, cualquier conflicto internacional, accidente industrial o interrupción logística seguirá traduciéndose en escasez, combustibles más caros y mayor presión sobre el costo de vida de los ecuatorianos.
El sistema de bandas amortigua el golpe
Desde julio de 2024, el gobierno de Daniel Noboa aplica un sistema de bandas para las gasolinas Extra y Ecopaís, que permite ajustes mensuales de acuerdo con la evolución del mercado internacional, con un límite máximo de aumento de 5% y de reducción de 10%.
El mecanismo se actualiza el día 12 de cada mes y, pese a los cambios introducidos en agosto de 2025 para reducir el subsidio estatal, ha contenido buena parte de la volatilidad internacional, especialmente durante la actual guerra en Medio Oriente.
Tras el ajuste del 12 de mayo de 2026, las gasolinas Extra y Ecopaís se ubicaron en USD 3,14 por galón, el diésel premium en USD 3,103 y la Súper Premium 95 en USD 4,81. Si el conflicto bélico persiste, los incrementos podrían continuar en los próximos meses.
Aun así, Ecuador sigue entre los países con los combustibles más baratos del mundo. Con un precio promedio global de USD 5,77 por galón al 11 de mayo de 2026, el país mantiene el precio más bajo de América, solo por encima de Venezuela (Gráfico 5).
El sistema de bandas funciona como un amortiguador temporal. Reduce el impacto inmediato sobre los consumidores, pero no elimina el problema de fondo. Mientras Ecuador dependa de combustibles importados y de un mercado internacional volátil, el costo de los combustibles seguirá presionando el bolsillo de los hogares y las finanzas del Estado.
Electricidad: un sector frágil y costoso
El sector eléctrico ecuatoriano sigue siendo una de las principales debilidades del país. Depende de hidroeléctricas sujetas al régimen de lluvias, mientras su parque termoeléctrico es obsoleto y la red de transmisión y distribución presenta serias limitaciones.
Tras los apagones del 2024, el Estado comprometió unos USD 1.200 millones en nueve proyectos térmicos de emergencia para incorporar 1.500 megavatios, pero no entregaron la energía prometida y derivaron en contratos fallidos, litigios legales e indicios de irregularidades.
El resultado es un sistema frágil que no cubre la demanda de electricidad ni garantiza un suministro confiable para sostener el crecimiento económico.
Ingresos productivos estancados, mientras el dinero ilícito gana terreno
El desafío del gobierno de Daniel Noboa no se limita a reactivar la economía. Mientras los sectores productivos crecen lentamente y no generan suficientes empleos, los recursos provenientes del narcotráfico y otras economías ilegales circulan con fuerza y contaminan todos los estratos sociales.
En una investigación publicada por Primicias, se estimó que en Ecuador circulan al menos USD 5.000 millones de origen ilícito al año, una cifra comparable al tamaño de sectores productivos completos. La magnitud del fenómeno revela hasta qué punto las economías ilegales han adquirido peso dentro de la actividad económica nacional.
La apuesta para reactivar la economía
La estrategia oficial apunta a convertir a la construcción, la minería, el petróleo y la electricidad en motores del crecimiento.
En construcción, el Gobierno ha anunciado un programa de vivienda dirigido a familias de ingresos medios y bajos. La apuesta es doble: facilitar el acceso a vivienda y dinamizar uno de los sectores con mayor capacidad para generar empleo de forma rápida y masiva.
En minería, avanzan nuevos proyectos en las provincias de Bolívar y Cotopaxi, con la expectativa de incrementar las exportaciones de cobre a partir de 2027.
El petróleo y la electricidad siguen siendo los sectores más rezagados. Ambos arrastran graves vulnerabilidades y dependen de empresas estatales como EP Petroecuador y Corporación Eléctrica del Ecuador (CELEC), cuya inoperancia es histórica y ha impedido resolver problemas estructurales.La inversión privada y la capacidad del Estado serán decisivas
El crecimiento económico dependerá de atraer inversión privada, tanto local como extranjera, y de ejecutar proyectos que reduzcan la dependencia de combustibles importados, fortalezcan la seguridad energética y eleven la productividad.
Para ello será necesario remover barreras legales e institucionales que hoy frenan la participación del capital privado, especialmente en petróleo, electricidad y minería. Muchos de estos cambios requieren reformas legales y acuerdos políticos de largo aliento.
Pero las reformas, por sí solas, no bastan. También se necesita un Gobierno con funcionarios y ministros técnicamente sólidos, capaces de estructurar proyectos viables, supervisar contratos con transparencia y transformar los anuncios en resultados concretos.
En ese contexto, una estrategia más realista podría ser dejar de apostar exclusivamente por megaproyectos y concentrarse en soluciones de menor escala, más rápidas de ejecutar y con resultados tangibles.
Solo así la estabilidad macroeconómica podrá traducirse en crecimiento sostenido, generación de empleo y una mejora real en el bienestar de los ecuatorianos.
Por ahora, las grandes transformaciones anunciadas por el Gobierno siguen siendo más una expectativa que una realidad.
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